工资到账第一秒，就把除了固定开支之外的钱转到余额宝，每天早上打开支付宝，第一件事就是刷一下今天的收益赚了几毛几分——哪怕钱不多，也觉得是个稳赚的小惊喜，我妈就是这么一个典型，今年55刚退休，每个月4600的退休金到账，扣除1500的买菜和社保钱，剩下的3100准时转进余额宝，每天打开看一眼，赚了四毛五她都能念叨一句“今天早上的葱钱出来了”。

用了十几年余额宝，我去年问过我妈：“你知道你把钱放这儿，余额宝一年能从你这笔钱赚走多少钱吗？”我妈愣了，说“我赚我的利息，它还能赚钱？”别说我妈，很多用了十几年余额宝的老用户，都没搞懂，看起来天天给用户发利息的余额宝，到底是怎么盈利的,今天我们就掰开揉碎了说透余额宝的整套赚钱逻辑。

核心基础：货币基金的服务费利差，躺赚稳定收益

很多人都知道余额宝本质是货币基金，但很少有人细想它的赚钱逻辑：你把钱存进余额宝，本质是买了天弘基金旗下的余额宝货币基金，基金帮你把钱拿去投低风险产品，它收固定的管理费作为盈利,这就是余额宝最基础的盈利来源。

我们拿公开数据算一笔账你就懂了：目前天弘余额宝公开的费率是，每年收0.3%的管理费、0.08%的托管费、0.25%的销售服务费，三类费用加起来总共是0.63%/年，这个费用是每天从基金资产里扣的，和给用户的收益分开算，也就是说，不管基金赚多赚少,这个钱固定是天弘和支付宝赚的。

那现在余额宝的规模有多大？根据2024年天弘基金披露的一季报，余额宝最新规模是1.1万亿元，哪怕不算其他接入余额宝的其他货币基金，单这一只，一年的总服务费就是1.1万亿×0.63%=69.3亿元，相当于每天躺着进账近1900万，这个稳定收益,比多少实体企业一年赚的都多。

那这个利差是怎么来的？会不会坑了用户？其实完全不是，货币基金投的产品都是同业存单、短期国债、银行协议存款这类低风险产品，我查了2024年中债的数据，目前一年期同业存单平均收益率大概在2%左右，银行1年期协议存款收益率也差不多在1.8%-2%之间，而余额宝给用户的7日年化收益率大概在1.3%-1.5%之间，刨去0.63%的服务费，剩下的全部分给用户，没有截留，更关键的是，个人投资者根本买不了起售千万的银行协议存款，也没法低成本组合一篮子低风险产品，余额宝把普通人的小钱集合起来，拿到机构才能拿到的收益，抽走一点服务费,其实是双赢。

我自己做过测试：我存1万块钱在余额宝，一年给我大概140块利息，余额宝赚63块，看起来我拿大头，对不对？但万亿规模累加起来，就是几十亿的稳赚收入,这就是最基础的躺赚逻辑。

更大的蛋糕：流量变现，万亿用户池的生态盈利

很多人不知道，对蚂蚁集团来说，余额宝那几十亿的管理费其实只是小头，真正的大蛋糕，是余额宝带来的流量变现，这部分一年赚的钱,是管理费的好几倍。

为什么说余额宝是支付宝的“流量发动机”？你自己想想，你每天打开支付宝，第一个点进去看的功能是不是余额宝？哪怕你只放了几千块当生活费，你也得每天打开看看收益，付付钱，这个打开频率，是支付宝其他任何功能都比不了的，根据蚂蚁集团内部披露的用户数据，余额宝的日活用户超过3亿，日均打开次数超过2次，这个流量规模和精准度,放在整个国内互联网行业都排得上号。

那流量怎么变成钱？主要分两大块： 第一块是财富管理的代销引流赚佣金，你打开余额宝往下拉，是不是总能看到“稳健理财”“热门基金”“重疾险”这类推荐？很多用户放完零钱，看到比余额宝收益高的产品，就会顺手买一点，根据2023年蚂蚁集团披露的财报数据，去年蚂蚁财富全年非货币基金代销规模超过3万亿元，按照行业平均0.4%的代销佣金计算，光代销费就赚了120亿元，其中超过30%的新增购买用户，直接来自余额宝的引流,相当于一年三四十亿的佣金直接是余额宝带来的。

我身边就有现成的例子：我同事小张，去年在余额宝存了8万备用金，刷首页的时候看到推的一款中短债基金，近一年收益率3.2%，比余额宝高一倍还多，他就把6万转进去买了，就这一笔，支付宝直接赚了大概150块的代销费，比他放6万在余额宝一年支付宝赚的37.8块服务费,高了四倍还多。

第二块是消费和信贷的引流分成，你余额宝里有钱，付钱直接用余额宝付，买东西的时候余额宝会给你推商家优惠、花呗分期，哪怕是3期免息，商家也要给支付宝交1%左右的交易手续费，这个钱支付宝稳赚，要是你需要借钱，额度入口直接就在余额宝首页，只要你点出来借了，蚂蚁赚的利息收益更是比代销费高得多，我去年双11买笔记本，差5000块，余额宝直接弹了“3期免息”的花呗入口，我当时就用了，虽然我没付利息，但商家给支付宝交了50块手续费,这钱就稳稳落袋了。

最新的行业统计数据显示，蚂蚁集团每年从余额宝流量获得的各类生态收入，加起来超过150亿元，是管理费收入的两倍还多,这才是余额宝真正的盈利大头。

隐性盈利：沉淀资金省下的成本，才是隐形福利

除了看得见的管理费和流量收入，余额宝还有很多看不见的隐性盈利,最典型的就是体系内资金流转省下的海量通道成本。

我们都习惯把钱放在余额宝里，平时转钱、付钱都从余额宝走，相当于所有的交易都在支付宝的体系内完成，不需要经过银行卡的转账通道，也不需要给网联、银联交通道手续费，按照行业规则，每一笔经过银行卡的支付交易，支付宝都要给发卡行和清算机构交大概千分之一的手续费，支付宝一年的总交易规模超过百万亿，要是所有交易都走外部通道，一年要交上千亿的手续费，但因为有近万亿的资金长期沉淀在余额宝里，体系内流转的交易占比超过两成，相当于一年至少省下几十亿的通道成本，省下的就是赚的,这部分隐性收益很少有人注意到。

更重要的是，余额宝给蚂蚁带来了无价的用户信任，2013年余额宝刚出来的时候，国内普通人根本没有线上理财的习惯，也不信任支付宝能放自己的血汗钱，余额宝打出“1元起购、随存随取”的口号，一下子培养了几亿用户的使用习惯，让大家相信支付宝是靠谱的金融平台，当年余额宝从0做到1万亿规模只用了4年，获客成本低到难以想象，放到今天，获取一个活跃金融用户的成本至少要200块，几亿用户就是几千亿的品牌价值,这都是余额宝当年给蚂蚁打下的江山。

哪怕到了2024年，这个信任优势依然没人能比，这两年各大银行都在推自己的零钱理财，收益率比余额宝高0.2-0.3个点，但是大部分用户还是习惯把零钱放在余额宝，就是用了十几年信得过，方便,这个壁垒是多少钱都砸不出来的。

规模缩水后，余额宝的盈利模式过时了吗？

这几年大家都能感觉到，余额宝的规模一直在降，从2018年最高的1.7万亿降到了现在的1.1万亿，少了整整6000亿，很多人说，现在大家都去买国债、存定期、买其他理财了，余额宝没用了,盈利模式走不通了？

我身边就有这样的例子：我舅舅之前有20万存款都放在余额宝，今年年初国债发行，他全部转出去买了3年期国债，利率2.85%，比余额宝高一倍，他说“放余额宝一年少赚快3000块，吃火锅不香吗？”不止我舅舅，很多用户都把大笔钱从余额宝转走了，只留几千块当生活费,那余额宝真的不行了吗？

我个人的观点恰恰相反：现在的余额宝，其实是完成了转型，盈利模式反而更健康了，原来余额宝定位是“高收益理财”，现在定位早就变成了“国民零钱工具”，用户虽然转走了大笔钱，但是留下的零钱使用频率更高了，流量反而更精准了，你想想，你现在放几千块在余额宝，是不是每天都要用它付钱，每天都要打开，这个流量的转化率，比你放一笔钱几年不动高多了，对支付宝来说，流量的价值一点都没降，反而因为用户都是高频使用,广告和推荐的转化率更高了。

而且蚂蚁也早就调整了策略，现在余额宝推出了很多增值服务，比如用余额宝还信用卡免手续费、放钱得支付宝会员积分、积分换免费提现额度、买电影票打折，就是为了留住用户的零钱，保持流量规模，最新2024年上半年的数据显示，余额宝的日活用户反而比2023年涨了2%，就是因为大家越来越需要一个方便的零钱存放处,这个需求永远存在。

说白了，余额宝的盈利模式从“靠规模赚管理费”变成了“靠流量赚生态钱”，哪怕未来规模降到8000亿，只要流量还在，一年几百亿的盈利依然稳如狗,根本不存在过时的说法。

很多人骂余额宝现在收益低，说它赚黑心钱，其实我觉得真没必要，当年余额宝出来之前，我们普通人的活期存款放在银行，只有0.3%左右的利息，余额宝把这个收益拉到了百分之几，现在就算1.4%，也比银行活期高四倍，它给你提供了随存随取、随时能用的便利，赚它该赚的钱,本来就是双赢。

余额宝的盈利模式说穿了也很简单：抓住普通人最基础的需求，给用户实实在在的便利，然后靠规模和流量赚长期的钱，没有什么花里胡哨的套路，却成了国内最成功的金融产品之一，对我们普通人来说，搞懂余额宝的盈利逻辑也能明白一个道理：真正能长期赚钱的生意，从来都是你帮用户解决问题，用户给你相应的回报,共赢才是躺着赚钱的底层逻辑。